岭南观点86 | 邓家品、刘彦初等在金融学领域知名期刊发表论文
我院邓家品副教授、刘彦初教授与广东工业大学管理学院李晓霞讲师合作的论文Does broadband infrastructure promote households’ welfare in wealth management? Evidence from the construction of cell towers and the purchase of Yu’E Bao in China于2025年12月在金融学领域知名期刊Journal of Banking and Finance正式发表。
金融包容性作为全球可持续发展议程的核心议题之一，旨在推动所有人享有便捷、公平的金融服务。近十年来，互联网通过降低交易成本、打破地理隔阂，已经成为推进金融包容性的重要驱动力。在中国，由于存在一定程度的金融抑制，银行存款利率长期受到管制，导致储户存款收益较低。2013年后，以余额宝为代表的线上货币市场基金迅速崛起，为家庭储蓄提供了新的选择。这类线上货币市场基金在推出初期，风险水平与银行存款接近，但收益率更高，因此获得了个人投资者的高度青睐。然而，参与货币市场投资的重要前提是能够便捷、稳定地接入互联网，这又依赖于宽带基础设施的建设。本研究基于OpenCellid数据库提供的4G信号塔地理位置信息，构建了县级层面的4G信号塔覆盖指标，并结合北京大学数字普惠金融指数中2015年至2018年间的货币市场基金购买数据展开实证分析。研究发现，宽带基础设施的完善显著促进了居民存款向货币市场基金的转化，这一转化效应在银行网点覆盖度较低的地区以及受教育程度较低的群体中尤为明显。
本文重新审视了宽带基础设施的经济后果评估难题。过往研究常使用双重差分法评估相关政策的经济后果。然而，近十年来，中央和地方政府密集发布了大量旨在促进数字经济发展的政策，导致某一项特定政策的效应很容易被其它同时期的政策所混淆。另外，上级政府发布了政策并不意味着在所有下属的市县都能得到同等有效的执行。因此，仅用时间虚拟变量来捕捉政策冲击可能是不合适的。为了克服数据与测量上的挑战，本研究利用了一个包含信号塔地理位置信息的数据集来衡量宽带基础设施的实际建设水平，而非基于特定政策文件的发布时间进行双重差分分析。
本文的学术与政策价值主要体现在以下三个方面。第一，本文揭示了基础设施在优化家庭资产配置、提升居民福利方面的作用。第二，本文拓展了金融包容性的研究视角，从储户的角度强调互联网如何帮助家庭突破传统银行业的利率管制，实现更高回报。第三，本文表明技术驱动的金融创新在一定程度上倒逼了传统银行业的变革，推动了利率市场化进程。基于研究发现，本文建议政府应继续加大对宽带基础设施的公共投入，特别是在农村和偏远地区，以缩小“数字鸿沟”，提升金融服务的普惠性。同时，政策制定者应重视数字金融在改善居民财富结构中的作用，引导其健康有序发展，更好地服务于家庭理财与共同富裕目标。
邓家品
williamhill中国副教授，毕业于北京大学光华管理学院，获金融学博士学位，主要研究方向为金融中介、公司金融和中国经济。
研究成果发表在Journal of Banking and Finance、Journal of Economic Behavior and Organization、Journal of Financial Research、International Journal of Finance and Economics、China Economic Review、Pacific-Basin Finance Journal 、Finance Research Letters等期刊，主持国家自然科学基金项目。
刘彦初
williamhill中国教授、副院长，威廉williamhill资本市场研究院院长。香港中文大学金融工程博士、博士后，中国科学技术大学理学硕士与理学学士。主要研究兴趣为资产定价与数字金融。
多篇论文发表于《管理科学学报》、Operations Research、INFORMS Journal on Computing、Journal of Banking and Finance、Journal of Futures Markets、Journal of Economic Dynamics and Control、Journal of Applied Probability、Quantitative Finance、European Journal of Operational Research等国内外代表性学术期刊。作为负责人主持国家自然科学基金、中国期货业协会研究课题，广州期货交易所对外合作课题，郑州商品交易所期货及衍生品研究所对外合作课题，中国金融期货交易所年度计划课题，证监会广东监管局专项课题等多项科研基金。相关研究获得第十三届期货和衍生品国际学术会议杰出论文奖等。
